Эксперт об истории и перспективах месторождения Павлик и инвестиционной стратегии компании «Арлан»

Павел Луняшин, геолог, знаток золоторудного дела, аналитик, публицист, обозреватель журнала «Металлы Евразии», подготовил обзор, который предлагаем вниманию читателя.

Первые данные о геологических исследованиях в бассейне ручья Омчак в Тенькинском районе Колымы, относящиеся к 1932 году, не указывали на большую золотоносность этих мест. Однако геолог-первопроходец М.Г. Котов высказал предположение, что в недрах долины таятся немалые запасы золота. Его первооткрывателем считается руководитель Омчакского разведочного района Д.П. Асеев, обнаруживший золотоносность в притоках ручья Омчак, названных в честь детей Асеева – Павлик и Наталка. В мае 1941 года богатое месторождение россыпного золота было установлено в долине наталкинского ручья, в июне промышленное золото выявлено в долине ручья Глухарь, в августе отряд прораба И.С. Друганова выявил промышленное золото в Павлике, а также установил золотоносность других притоков Омчака. Так был открыт Омчакский золотоносный узел, запасы по которому на 1 января 1942 года, по оценкам, составляли более 50 т золота.

В том же году на месторождениях были организованы три прииска, получившие имена в честь легендарных советских полководцев: им. Ворошилова, им. Тимошенко и им. Буденного, а саму Омчакскую долину в те годы стали называть Долиной маршалов. За свое открытие геолог Асеев, не имевший, кстати, специального геологического образования, был награжден орденом Ленина и премией в сумме 35 тыс. руб., а Друганов получил премию в 30 тыс. руб. – огромные по тем временам деньги!

В 1942 году в Омчакской долине было открыто рудное золото, и уже два года спустя началась его добыча из Наталкинского месторождения. В победном 1945 году здесь было добыто 1339 кг драгоценного металла. В дальнейшем на Наталке успешно развивался рудник имени Матросова, где с начала работ до их завершения в 2004 году было добыто 93,2 т золота, а само месторождение за счет ГРР и пересчета запасов в 2007 году превратилось в одно из крупнейших золоторудных месторождений России с запасами по категориям В+С1 1262,6 т (1449,3 т по кат. B+C1+C2) и ресурсами 1857 т. Впрочем, из-за ошибочного подхода геологов эти запасы подверглись переоценке. По новым подсчетам запасы Наталки должны составить 435 т, ресурсы – 1560 тыс. т. Компания «Полюс Золото» уже инвестировала в Наталкинское месторождение более 42 млрд. руб.

Иначе складывалась судьба расположенного в 12 км от Наталки месторождения Павлик. В 1942 году Омчакской золоторудной партией под руководством Е.П. Машко здесь был выявлен ряд промышленных золоторудных тел и выделены минерализованные зоны. В 1947 году были подсчитаны запасы категории С1 в количестве 1,3 т золота. Через пять лет ВКЗ утвердила запасы в количестве 53 т для подземной добычи со средним содержанием золота 3,86 г/т, а в 1955 году после доразведки запасы достигли 57 т. Однако в 1973 году все учитывавшиеся балансовые запасы месторождения были по технико-экономическим причинам переведены в забалансовые.

Долгое время к месторождению никто интереса не проявлял. Лишь в 1989 году началась его опытно-промышленная отработка, продолжавшаяся три года. За это время из приповерхностной части месторождения было добыто 175 кг золота, после чего о Павлике вновь забыли.

Превосходя ожидания

В 1995 году лицензию на месторождение Павлик выставили на торги. В течение следующих 12-и лет оно поменяло трех владельцев, пока не было выкуплено инвестиционной компанией «АРЛАН». Несмотря на отсутствие в лицензионном соглашении пункта о доразведке, инвесторы решили, что делать ее необходимо. С 2008 года активные поисковые и геологоразведочные работы велись на месторождении и его флангах. Был выполнен значительный объем колонкового бурения, отобраны технологические пробы, проведены гидрогеологические, инженерно-геологические, экологические исследования, выполнен комплекс детальных геофизических работ. Было пробурено более 67 км скважин, в том числе глубинных, показавших промышленное оруденение на глубине более 800 м. При подготовке отчетов тщательно анализировались данные по ГРР прошлых лет, объемы которых были также весьма значительными.

Результаты работы по изучению месторождения Павлик отражены в ряде документов. В 2012 году в ГКЗ утверждено ТЭО временных разведочных кондиций с запасами 109,7 т; в 2013 году – ТЭО постоянных разведочных кондиций с запасами категорий С1+С2 154,3 т при содержании золота 2,77 г/т. Оконтуривание месторождения выполнено по бортовому содержанию 0,6 г при минимальном промышленном содержании 1,2 г/т. Ресурсы категории Р1 оцениваются в 62 т золота. Ценность месторождения увеличивает серебро, которое в первоначальных расчетах не учитывалось, а его в утвержденных контурах содержится не менее 32 т. По зарубежной классификации JORC, выявленные ресурсы месторождения (indicated) оцениваются в 163,5 т золота с содержанием 1,93 г/т, предполагаемые ресурсы (inferred) составляют 53,8 т. На этом геологи не остановились. К настоящему моменту пройдено 29 км скважин эксплуатационного опробования. Сегодня на месторождении Павлик запасы золота по кат. С1+С2 составляют 154,3 т, ресурсы – 100 т, в том числе по категории Р1  – 62 т. По результатам эксплуатационной разведки запасы планируется довести до 208 т.

Месторождение Павлик прослежено до глубины 810 м, при этом золотоносность не прекращается, а среднее содержание остается на одном уровне с содержаниями подсчитанных и утвержденных в ГКЗ запасов, которые учтены до границы в 370 м, экономически обоснованной на сегодня. Результаты глубинных геофизических исследований позволяют делать выводы о наличии золота на значительно большей глубине, причем на отдельных участках содержание металла достигает 10 г/т.

За последние пять лет представление о коренной структуре Павлика существенно поменялось. Изначально его относили к месторождениям жильного типа, теперь пришли к выводу, что это – мегаштокверк, объемное рудное тело огромных размеров, сформированное 300 млн. лет назад. Примерно треть запасов Павлика представлена более молодыми жилами, выходящими на поверхность. Это золото уже готово к выемке.

Капитал создается трудом

Инвестиционная компания «АРЛАН», под контролем которой находится АО «ПАВЛИК» – одна из немногих в России пионерных компаний. С момента своего основания в 1990 году она, следуя стратегии ведения бизнеса в динамично меняющейся рыночной среде, развивает способность к эффективному управлению инвестициями и быстрому принятию решений. Это позволило успешно реализовать ряд инвестиционных проектов, в том числе в сфере добычи цветных металлов и нерудного сырья.

Специалисты компании анализируют информацию об имеющихся на рынке активах и определяют те из них, которые, на первый взгляд, кажутся неперспективными, но обладают значительным потенциалом роста. Компания приобретает эти активы, проводит геологоразведочные работы, строит на месторождении горнодобывающие предприятия и, увеличив таким способом капитализацию, продает по более высокой цене. Актив может быть продан на любом этапе, если интересы инвестора и покупателя совпадут, причем, понятно, что в зависимости от степени развития проекта его цена может различаться в десятки и сотни раз. Как инвестиционная компания «АРЛАН» не занимается эксплуатацией созданного предприятия, поскольку это в принципе иной вид бизнеса, но, получив лицензию, она добросовестно выполняет условия соглашения: ведет геологоразведку, готовит ТЭО, занимается проектированием и строительством. Этот подход в корне отличается от действий других инвесторов, которые приобретают месторождения в сугубо спекулятивных целях и не вкладывают в развитие ни рубля.

В послужном списке ИК «АРЛАН» – немало горнодобывающих активов, подготовленных и реализованных другим бизнес-структурам. В 2004 году компания приобрела с целью инвестирования ООО «Нерюнгри-Металлик» (месторождение Таборное в Якутии) и ЗАО «Рудник «Апрелково» (месторождение Погромное в Забайкалье), провела доразведку этих месторождений, привлекла кредитные ресурсы, построила золотодобывающие фабрики. В 2007 году оба актива были с немалой выгодой проданы структурам ОАО «Северсталь».

Критерии оптимального выбора

Месторождение Павлик занимает в деятельности ИК «АРЛАН» особое место. Соглашение о совместной реализации проекта разработки месторождения, включая строительство ГОКа стоимостью 5,5 млрд. руб., подписали банк «Глобэкс», администрация Магаданской области и АО «ПАВЛИК». Поскольку в российской горнодобывающей промышленности практически невозможно реализовывать крупные проекты за счет внутренних инвестиционных источников (у российских банков для долгосрочного кредитования «нормальной» считается ставка 13–20% годовых), партнером по проекту была приглашена известная южноафриканская компания Bateman Int Progects BV.

Для решения производственных задач «АРЛАН» охотно привлекает российские предприятия и организации. Так, основные объемы бурения выполнила специализированная «Русская буровая компания». Гидрогеологическими и инженерно-геологическими исследованиями занимались специалисты магаданского ООО «Гидрогеолог». Магнитометрическая высокоточная наземная съемка всей площади лицензионного участка проведена силами московского предприятия «МГУ-Геофизика». Экологическое изучение фонового состояния окружающей среды – заслуга сотрудников магаданского ВНИИ-1. Технологические исследования руд проведены в тульском филиале ЦНИГРИ. Генеральным подрядчиком строительства ГОКа «ПАВЛИК» выбрано ООО «Велесстрой», имеющее опыт строительства промышленных объектов в сложных условиях Сибири и Дальнего Востока. Субподрядчиками на строительстве обогатительной фабрики, объектов инженерной и вспомогательной инфраструктуры также выступили многие российские организации.

Что же касается технического оснащения производства, здесь ставка сделано на самое современное оборудование, которое предоставили ведущие мировые фирмы. Используются буровые станки компании Atlas Copco (FlexiROC D65), бульдозеры Caterpillar (D10T, D6R), экскаваторы и погрузчики Caterpillar (Cat-385C) и Komatsu, карьерные самосвалы Cat 740B, Cat 772G и 777D. Обслуживают всю эту технику официальные дилеры фирм-производителей. Обогатительная фабрика также оснащена оборудованием западных фирм – от более дешевых, но не слишком надежных китайских аналогов специалисты компании «АРЛАН» отказались категорически. Подготовкой проекта, разработкой технологии и поставкой оборудования занималась английская фирма FLSmidth. В проектировании и оснащении фабрики также участвовали компании Metso, Сибмеханомонтаж и ЗАО «Золотопроект». Изначально предполагалось, что мощность фабрики по переработке руды составит 3 млн. т в год, но в ходе реализации проекта был заложен определенный резерв: фактически мельницы смогут перерабатывать до 4 млн. т руды в год, а ежегодный выпуск золота может составить 8 т.

Предприятие развивается, актив дорожает

Строительство горно-обогатительного комбината «ПАВЛИК» началось в 2012 году. В апреле 2015 года на объекте приступили к пусконаладочным работам, а в июне уже был получен первый сплав Доре (80% золота и 20% серебра). В августе состоялся официальный пуск предприятия в эксплуатацию.

В отличие от многих предприятий отрасли, золоторудная компания «ПАВЛИК» не стала строить опытную фабрику (ОПУ) для отработки технологии извлечения золота из руды. Создание ОПУ идет по такой же схеме, что и строительство всего обогатительного комплекса, при этом затраты на сооружение опытного объекта составляют 70–80% от стоимости основной фабрики. Вместо этого за основу был взят широко практикуемый в мире принцип minimax.

Разработанная для условий ЗРК «ПАВЛИК» комбинированная технологическая схема включает гравитационное обогащение руды, флотацию хвостов гравитации и сорбционное цианирование полученных золотосодержащих сульфидных грави- и флотоконцентратов. Извлечение золота в конечный товарный продукт – сплав Доре составляет более 82%, что, принимая во внимание тяжелую морфологию, можно считать достаточно высоким уровнем. В перспективе золото можно будет добывать также из хвостов. Анализ местных сульфидных руд показал, что золото в них – свободно выделенное и будет извлекаться без проблем по базовой гравитационно-флотационной схеме с последующим цианированием концентратов.

Инвестиции ИК «АРЛАН» в месторождение Павлик, как сообщила генеральный директор компании Е.Ю. Нестерова, превысили 500 млн. долл. Разумеется, инвестор рассчитывает вернуть эти средства с немалой прибылью. Генеральный директор АО «ПАВЛИК» В.П. Макаров рассказал, что проект предлагался к продаже на разных этапах. Вначале, когда это был только «довесок» к месторождениям Таборное и Апрелково, он стоил всего 5 млн. долл., но в 2010 году подорожал до 100 млн. долл., а после утверждения запасов месторождения, которое относится в России к стратегическим, цена подскочила к 300 млн. долл. Введенные в эксплуатацию объекты «утяжелили» актив более чем на 1 млрд. долл.

Интересно, что даже за такую внушительную сумму владельцы «ПАВЛИКА» не спешат с ним расставаться. В.П. Макаров так объяснил настроение инвестора: «Если мы продадим сейчас, мы сделаем большой дисконт против тех 300 т запасов, которые мы уже видим в перспективе. Стоимость разведочных проектов с каждой стадией сделанных работ возрастает кратно. Сегодня одна стоимость, через несколько месяцев будет совсем другая. И мы хотели бы, чтобы потенциальные покупатели тоже понимали, что каждая пробуренная нами скважина увеличивает цену».

Надо добавить, что ценность объекта растет и в зависимости от складывающейся рыночной конъюнктуры. Нераспределенных крупных золоторудных объектов в России практически не осталось (исключение – «Сухой Лог» с запасами 1379 т золота), а значимых месторождений в последние два–три десятилетия выявлено немного. Судя по сделкам, которые заключаются в золотопромышленном секторе в последнее время, бизнес не рассчитывает на появление крупных интересных месторождений и довольствуется более скромными объектами.

Интересно мнение зарубежных экспертов о Павлике. Тот же Bateman считает, что другого такого крупного неразрабатываемого месторождения и с таким относительно простым процессом извлечения в России сегодня нет. Если сравнить Павлик с соседней Наталкой, которая у всех на слуху, то Павлик заведомо эффективнее: процесс добычи руды здесь проще, удельные (в расчете на 1 т конечной продукции) объемы вскрыши, добычи и переработки руды меньше, а содержания драгоценного металла в руде выше.

Привлекательности Павлику добавляют и относительно невысокие эксплуатационные расходы. По оценкам финансистов, на этапе пуско-наладочных работ себестоимость добычи и производства унции золота находится в пределах 800–900 долл., а в 2016 году с ростом объемов переработки составит немногим более 400 долл. В целом по проекту себестоимость производства унции золота на Павлике не превысит 520 долл., а это почти вдвое меньше текущей мировой цены (1100 долл./унция).

Продолжение следует

На территории Магаданской области ИК «АРЛАН» управляет, помимо Павлика, еще четырьмя месторождениями – Родионовское, Утинское, Шахское и Бурхалинское. В отношении каждого из них принята своя стратегия.

Разработаны планы перевода ресурсов месторождений Павлик-2 (150 т) и Родионовское (100 т) в запасы. Программа ГРР, которую предстоит выполнить на этих месторождениях, оценивается в 20–25 млн. долл. В отношении переработки руд месторождения Павлик-2 возможны два варианта организации производства: либо расширять действующую обогатительную фабрику, либо строить новую. Окончательный выбор будет сделан по результатам технологических испытаний руд на обогатимость. На Родионовском месторождении, расположенном в 60-и км от Павлика, будет строиться собственная фабрика. Есть программа подсчета запасов месторождения Утинское – геологи компании приступили к решению этой задачи.

Как отметила генеральный директор ИК «АРЛАН» Е.Ю. Нестерова, к 2020 году находящиеся под управлением компании месторождения Магаданской области суммарно могут давать 20 т золота в год. Для этого необходимо нарастить мощности ГОКа «ПАВЛИК» по переработке руды до 6 млн. т и по производству золота до 10-11 т в год.

Многое зависит от решения инфраструктурных проблем, особенно связанных с энергообеспечением. Возможностей Дальневосточной энергетической управляющей компании пока хватает лишь для снабжения объектов первой очереди на месторождениях Наталка и Павлик. Чтобы ввести в эксплуатацию вторую и третью очереди, нужно строить ЛЭП 220 кВ «Усть–Омчуг–Омчак Новая» протяженностью 270 км и подстанцию на 250 МВа. Строительство обойдется в 11,3 млрд. руб. Предполагается, что финансирование в основном будет осуществляться за счет средств из федерального бюджета. Энергетики готовы начать проектирование ЛЭП, но для этого требуется разрешение Министерства энергетики РФ, а «добро» может быть дано, если Минвостокразвития подтвердит включение объекта в федеральную целевую программу. Вместе с тем полпред президента в ДФО Юрий Трутнев заявил, что расходы на сооружении ЛЭП не должны ложиться на федеральный бюджет. Судя по всему, найти развязку этой проблемы в кабинетах власти будет не просто.

Как инвестиционная компания «АРЛАН» придерживается взвешенной стратегии и не спешит раскрывать свой потенциал. За последние пять–семь лет капитализация ее золоторудных активов, в первую очередь, месторождения Павлик, многократно возросла. Казалось бы, можно выходить на биржу. Но руководство компании придерживается иного мнения. Генеральный директор Е.Ю. Нестерова считает, что подходящий момент для такого шага наступит, если будет достигнута намеченная цель – 20 т годового производства золота. Тогда и стоимость размещения акций на бирже будет совсем другой.

Справка

В Яно-Колымскую золоторудную провинцию входят 14 месторождений, из которых 9 находятся на территории Магаданской области, а именно Наталкинское, Павлик, Токичан, Игуменовское, Родионовское, Дегдекан, Верхний Хакчан, Олбот, Чумыш, Осадочный. Ресурсный потенциал провинции составляет 5000 т золота, половина из них уже разведаны. В настоящее время осваиваются месторождения Наталкинское и Павлик. На остальных месторождениях ведется геологоразведка, и уточняются запасы полезных ископаемых. Добыча золота из рудных месторождений Яно-Колымской провинции, расположенных на территории Магаданской области, в 2018 году может составить 60 т, в 2023 году – 82 т.

Павел ЛУНЯШИН